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■桂浩明

所谓分拆上市，是指上市公司将旗下从事非主营业务，并且具有相对完整经营体系的资产，从母体中单列出来实现上市。由于这部分资产隶属于上市公司，拿出来上市以后，则还是由上市公司控股，合并财务报告。不过，这部分资产已经成为一家独立的上市公司了，建立有相应的法人治理结构。这种从上市公司母体中分列部分资产转为一家新上市公司的操作，就是分拆上市。作为资本市场上一种常见的资本运作手段，投资者对此也不陌生。

国内监管部门出于谨慎性的考虑，在过去很长一个阶段几乎没有批准过分拆上市，但前几年这种局面发生了变化，管理层陆续审核同意了辽宁成大（600739）等上市公司分拆下属部分资产上市。由于分拆上市相当于原上市公司部分资产的再次证券化，在其IPO过程中能够获得融资，而且在实现上市后，这部分资产的价值通常会有一定的提升， （紧转5版）

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